经济下行压力的增加意味着政府反周期调控的意愿将逐渐增加。要求财政部尽可能在11月底前出厂新的北京正垂保护管，本月将迎来北京正垂保护管出厂高峰。提高北京正垂保护管出厂效率，将有效促进基础设施等领域的有效投资。近期盘面已有反映，呈现近弱远强的格局。

11月2日，螺纹、铁矿石多个期货合约下跌，市场对黑板的悲观情绪可见一斑。笔者认为，目前声测管价格的弱势主要来自以下三个方面:一是煤炭价格的大幅下跌彻底改变了国内商品市场的乐观情绪。上半年，由于供应紧张，部分商品价格大幅上涨。国家积极采取多项措施稳定价格，确保市场供应。煤炭价格大幅下跌是缓解供应矛盾的重要信号，多头逐渐瓦解。据国家发改委介绍，自10月中下旬以来，全国煤炭日均产量连续多天保持在1150万吨以上，比9月底增长近110万吨，较高达1172万吨，达到近年来日产量的峰值。港口5500大卡动力煤平仓价格下降到1500元/吨以下，坑口5500大卡动力煤价格下降到1200元/吨以下，一周内下降近1000元。这种恐慌也蔓延到钢、铝、玻璃、PVC等品种。

其次，铁矿石价格下跌导致声测管价格估值中心下移。铁矿石过剩是下半年黑色产业链基本面较确定的结论。重点地区高炉停产，港口库存迅速积累，港口贸易商抱怨。矿山折扣的增加表明铁矿石基本面薄弱的客观现实已经传递到矿山端。自7月份市场捕捉到部分声测管厂家开始转卖长协矿的重要基本面信息以来，铁矿石价格已经先于其他工业产品下跌。到目前为止，下跌幅度已经超过50%。根据声测管联盟周度数据和港口运输情况，铁矿港现货市场仍在恶化，没有好转。目前，声测管厂家的生产限制仍然很大，大多数声测管厂家坚持按需采购的策略。在当前政策背景下，更高的绝对价格可能意味着更强的监管压力。因此，声测管厂家在成本下移的状态下不愿意挺价，跟随矿价下调声测管价格也是合理的。

宏观数据的下行趋势对盘面影响很大。据国家统计局统计，今年第三季度GDP为290964亿元，同比增长4.9%，比季度低18.3%，比第二季度低7.9%。更高频率的PMI数据显示，这种压力可能会持续下去。十月份，中采制造业PMI指数录得49.2，较上月持续下降0.4个百分点。连续两个月处于荣枯线下，环比连续七个月下降，制造业扩张动能边际放缓明显。经济下行压力逐渐体现在宏观数据上，影响股市和商品市场。

展望未来，作者有不同的看法。经济下行压力的增加意味着政府反周期调控的意愿将逐渐增加。首先，在北京正垂保护管领域，我国地方声测管出厂整体呈现前慢后快的节奏。根据财政部的数据，前三季度，全国地方政府出厂增地方政府声测管28986亿元，其中北京正垂保护管22167亿元；北京正垂保护管出厂进度为61%，自8月份以来明显加快。要求财政部尽可能在11月底前出厂新的北京正垂保护管，本月将迎来北京正垂保护管出厂高峰。业内预计11月份出厂规模将超过7000亿元，重点领域和重大项目建设将更加强大。加快北京正垂保护管出厂效率，将有效促进基础设施等领域的有效投资，相关积极效应将于今年年底显现。房地产业的变化也值得关注。虽然近期房地产企业遭遇信用危机，中资美元声测管违约，但自9月底以来，央行和中国银行业监督管理委员会多次公开发布稳定信号，尽量避免向房地产市场发出错误信号，防止政策调整意外伤害合理的市场需求。这可能意味着行业较紧迫的时间已经过去，这也是一个积极的信号。基于上述原因，近期盘面已经有所反映，呈现近弱远强的格局，建议投资者可以适当参与1-5反套，可能有100-200点的空间，长期投资者可以尝试布局远月多单。